截至2025年3月10日收盘，千味央厨（001215）股价报收29.82元/股，总市值29.60亿元。这家被称为“餐饮供应链第一股”的企业，千味央厨中报数据显示，截至2024年6月30日，公司总资产为21.55亿元，较昨年同期增进29.02%，个中货泉资金5.19亿元，应收账款1.11亿元，存货2.66亿元。然而，正在功绩增进的表象下，公司正面对功绩增速下滑争议、股价振动加剧与行业估值下行等多重压力。
依据2023年财报，千味央厨归母净利润同比增进15.20%，但若剔除股权引发影响后，现实利润增幅为29.53%。这一分歧揭示了企业节余技能的潜正在振动性。值得体贴的是，其营收增速从2022年的16.86%回落至2024年中报的4.87%，增速明明趋缓。 （数据由来：大河财立方）
血本市集的响应更为直接。2024年往后，公司股价振幅多次突出行业均匀水准，3月10日换手率仅为1.99%，成交额0.58亿元，滚动性明显弱化。这种低迷生意感情与通盘预造菜板块的遇冷亲近相干。安信证券研报显示，2023年国内预造菜行业增速已从预期的20%回落至15%驾御，B端餐饮需求苏醒分歧加剧了市集顾忌。
深层冲突显露正在产物布局上。2023年油炸类产物仍功绩58.4%的营收，依赖简单品类的危险赓续累积。只管菜肴类产物同比增进38.63%，但2.95亿元的周围尚未造成取代性撑持。这种布局性失衡导致企业正在原料价钱振动中抗危险技能不够，2022年大宗原料本钱上涨曾直接挤压毛利率空间。
千味央厨的产能构造流露激进态势。国盛证券研报显示，公司近年通过并购加快扩张，2023年经销商数目同比增进33.77%至1541家。但产能运用率数据揭示隐忧：以蒸煎饺为代表的爆品临蓐线靠近满负荷运行，而部门守旧品类产能闲置率突出20%。
这种布局性冲突正在财报中已有征兆。2023年存货周转天数同比增进7天，应收账款周转率低浸0.3次，显示渠道扩张未能有用转化为运营服从提拔。更厉苛的是，预造菜交易所需的高柔性临蓐线与守旧速冻米面筑筑的兼容性分歧，导致新交易拓展面对重资产参加压力。
需求端的改观加剧了配合难度。餐饮行业苏醒流露“K型分歧”，速餐类客户订单规复速率是正餐类的2倍以上，但千味央厨重心客户仍聚会正在头部连锁品牌。2023年直营渠道发卖额7.75亿元，同比增进49.89%，这种太甚依赖大客户的增进形式，正在餐饮行业聚会度提拔放缓的靠山下恐难赓续。
2023年“御知菜”品牌高调进军预造菜范围，象征着千味央厨的战术转型。南方财经全媒体报道显示，公司试图将速冻米面的供应链上风延长至预造菜赛道。但舆情监测显示，血本市集对转型成绩存疑：正在投资者互动平台，合于预造菜产能落地进度和研发参加的提问占比超40%。
应收账款危险显露管束短板。截至2023年终，公司应收账款周转天数达35天，较行业均匀水准多出7天。学术咨议指出，其信用计谋过于宽松，对中幼餐饮客户的危险评估体例有待美满。当行业进入存量比赛阶段，这种粗放式扩张或许激发坏账危险。
行业估值体例重构带来新挑拨。跟着预造菜赛道涌入突出6万家比赛者（数据由来：安信证券研报），千味央厨的市盈率从2022年峰值35倍回落至27倍。要保卫估值上风，企业需正在研发参加（2023年研发用度率仅1.2%）、品控体例、渠道精密化等方面修建更深护城河。
站正在2025年的节点回望，千味央厨的窘境折射出中国餐饮供应链升级的典范冲突：周围扩张与质料效益的失衡、守旧上风与新兴赛道的冲突、血本等候与家产实际的落差。当行业全体进入精耕期，这家速冻米面龙头的转型之道，或者才方才出手。